当咱们站在盈利高点临近，当咱市场当初偏激悲不雅

　　当初市场有一种耽忧，玻璃以为玻璃可能已经处于本轮周期的盈利盈利高点临近，但比照2011年的高点盈利高点，当初市场对于未来盈利偏激悲不雅，临近在盈利不清晰好转的行业情景下，估值已经泛起颇为大幅度调解；而事实上玻璃当初供需格式精采，资讯未来玻璃企业盈利(归母净利润)规模的当咱三种天气爆发的多少率从高到低挨次为：1。盈利规模小幅回调但坚持高位；2。玻璃盈利规模立异高；3。盈利盈利规模清晰好转。高点约莫率爆发第1种以及第二种天气，临近玻璃企业股份公司凭证有确定的行业配置装备部署价钱。

　　玻璃指数复盘：识别主要的资讯三波上涨

　　中信玻璃指数(CI005120.WI)主要有三波上涨趋向，可能发现：(1)玻璃指数与沪深300有较强的当咱正相关性，这表明玻璃作为周期种类，具备较强的顺周期的属性；(2)在这时期，前半段2005/2-2007/10玻璃的展现要跑输沪深300，表明在这时期(市场在06-07年颇为大幅度上涨)玻璃并非高弹性种类；(3)在2009/12-2011/7玻璃是跑赢沪深300的，在2014/6至2018/1，玻璃再次跑赢沪深300，而且这次跑赢的幅度更大，其中，2014/6-2015/6，中信玻璃指数从2192点上涨至9148点，涨幅达317％，而同期沪深300从2150点上涨至5354，涨幅惟独149％。

　　玻璃股市面景：要点跟进玻璃价钱以及行业平均毛利水平

　　咱们以为玻璃价钱是股市面景走势的中间因素，预判行业平均毛利也有确定的教育意思。玻璃作为周期属性较强的种类，股市面景展现跟盈利(预期)等财政目的非亲非故，但盈利的口径有良多种，其中跟进老本因素，搜罗重碱(与玻璃指数正相关)以及煤油焦价钱(与玻璃指数负相关，但相关性惟独-0.16)对于预判股份公司凭证走势意思不大；咱们以为行业平均毛利与股市面景有较强的同步性，因此假如能预料行业毛利走势，对于教育玻璃股份公司凭证展现有确定意思；玻璃价钱直接供需格式与行业景气宇，对于玻璃股份公司凭证影响颇为大，玻璃现货价钱与玻璃指数相关性抵达66％，比玻璃货物价钱更具参考意思。

　　旗滨总体：玻璃原片龙头，产物降级雕刻前行

　　当初旗滨总体是国内玻璃产能很大的企业之一，18年产销量有望重回正削减，同时公司减速转型降级历程，公司盈利能耐有望增强、盈利晃动性有望削减，同时17年高比例分成，股东直接酬谢削减，有望享有溢价。咱们坚持公司18-20年EPS预料值0.62/0.64/0.70元，参考可比公司18年平均12.50x的PE水平，以及公司历史估值水平，同时思考公司较高盈利能耐，咱们以为2018年公平PE区间为11-12x，对于应公司目的价为6.82-7.44元，坚持“买入”评级。关注南玻A(加工玻璃龙头)以及金晶科技。

　　危害揭示：房地产开工数据不断下滑，导致玻璃价钱以及盈利超预期上行。